С момента выхода последней передачи цены на нефть выросли на 6,5%. Поддержку нефтяным котировкам оказывало сокращение запасов нефтепродуктов в США, а также новости о введении новых европейских санкций. Так, по сообщению главы Евросовета, главы государств и правительств стран Евросоюза согласовали эмбарго на две трети поставляемой из России нефти. По состоянию на закрытие торгов 30 мая баррель нефти стоит 121 долл. и 67 центов.

Наш прогноз стоимости нефти на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. На данный момент в наши модели заложена средняя цена на нефть в 2022 году в размере 103 долл. за баррель.

Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи увеличился на 1,5% и составил 2 400 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 43,8 трлн рублей.
При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка равен 4,2. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 13,4, стран с развитой экономикой – на уровне 18,9, при этом P/E индекса S&P500 составляет 21.

Если посчитать значение индекса МосБиржи на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний за последний год, то мы увидим, что оно должно составлять 3 815 пунктов. Разница текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет 58,9%. Эту разницу мы называем индекс Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах.

Наш текущий прогноз процентных ставок с учетом привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках показывает, что на конец 2022 года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 7,7. С учетом текущих оценок роста прибылей компаний, а также ожидаемого нами снижения уровня процентных ставок с текущего уровня, капитализация индекса с фундаментальной точки зрения должна увеличиться к концу 2022 года приблизительно до 18,4 трлн руб. Принимая во внимание размеры ожидаемых дивидендов, справедливое значение для индекса МосБиржи на конец текущего года с этой точки зрения мы оцениваем на уровне порядка 3 716 пунктов, что на 55% выше текущих значений.

На данный момент соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет 156%. Такое высокое значение показателя М2/Капитализация говорит о том, что в настоящее время отечественный фондовый рынок может рассматриваться интересным с точки зрения приобретения активов. При этом, по нашему мнению, по итогам 2022 года рост денежной массы может составить около 12%.

Что касается динамики курса рубля, то с момента выхода последней передачи курс рубля в условиях действия ограничений на движение капитала, ограничений импорта, а также правила об обязательной продаже большей части валютной выручки экспортеров продолжил укрепление. При этом курс доллара опускался почти до 56 руб., минимального значения с 2018 года. За этим последовало смягчение денежно-кредитной политики, меры по ослаблению валютного контроля, а также вербальные интервенции со стороны правительства, после чего курс доллара скорректировался и по состоянию на 30 мая составил 63,10 руб.
Что касается динамики международных резервов России, то с 6 по 20 мая она была отрицательной, их объем сократился на 8,7 млрд долл. и составил 583,4 млрд долл.

По данным Росстата, за период с 14 по 20 мая в стране была зафиксирована дефляция в размере 0,02% впервые с августа прошлого года. Неделей ранее цены увеличились на 0,05%. При этом в годовом выражении по состоянию на 20 мая инфляция замедлилась до уровня 17,5% после 17,8% двумя неделями ранее.
Наш прогноз инфляции на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. Мы считаем, что в 2022 году рост цен составит около 18%. По нашему мнению, уже в следующем году темп роста цен замедлится до уровня ниже среднесрочной цели ЦБ и составит около 2-3%, после чего годовые темпы инфляции будут стремиться в диапазон 4-5%.

Что касается рынка облигаций, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, доходность в корпоративном секторе упала на 111 б.п., в муниципальном секторе доходность сократилась на 48 б.п., а в государственном секторе доходность снизилась на 78 б.п.

Читать далее...
https://arsagera.ru/info-blok/arsmedia_video-materialy_kompanii/