файл со ссылками https://drive.google.com/file/d/1qI_ikGpw9MB01eyMY7Cp1L7OiGDN5Wj1/view?usp=sharing
В последнее время было много материалов от МБ касающихся премиальных опционов...
Но все эти разговоры мало чего стоят, если не вдаваться в биржевые алгоритмы. И об этом был интересный пост и документ на самой бирже.
Вот интересный документ на сайте МБ. И тут мы видим, что для премиальных опционов все же понадобился фьюч... как прокладка между БА и опционом.
Мы уже несколько лет назад на своих курсах так и говорим, что физически премиальные и маржируемые опционы имеют физически один и тот же БА, поскольку фьюч активом не является и мы его всегда называли неадекватным, неполноценным покрытием.
И далее показано как считается премия опциона с использованием этого КФ (коллатерального фьюча)
И вот здесь и написано, что КФ по физической сути -это базактив, то есть акция, никакого контанго или бэквордации там нет.
И для понимания природы КФ откроем лучшую в мире финансовую энциклопедию... И видим что коллатерал - это залог. Но в статье не упомянут еще один вид залога. Залог в натуре. То есть залог акциями, или валютой...долларами, юанями.
И сейчас мы поймем что слепое повторение биржевых моделей не дает нам преимущества и ведет к потерям. Есть две модели расчета рисков... Биржа считает все по ВАР, как и банки. Потому что оперируют чужими деньгами. То есть это модель для управляющих, то есть для спекулянтов. Для инвесторов лучше подходит модель СФАР.

Вот презентация биржи и хорошо известная стратегия - покрытый проданный пут. Если мы сюда введем коллатеральный шорт фуча, то получим убытки сверху... Хотя там нет никаких убытков. То есть разумнее создать виртуальный коллатеральный опцион пут, тогда все приходит в норму. Как это использовать мы показывали в ролике...
Точно так же акцию правильнее рассматривать как коллатеральный опцион колл, вот еще один ролик на нашем канале.